國慶后幾天，廣州房地產交易中心成為“熱門風景線”，限購政策出臺之前，許多市民都抓緊時間前往辦理相關業(yè)務，在調控風聲日緊的環(huán)境里，一手住宅網簽量居然暴增到半年來的新高點！

　　在股市上，國慶長假后首個交易日的表現，也給了市場樂觀的信息，處于調控風暴中心的地產股逆勢“雄起”，A股市場走向上行軌道的跡象明顯。有人指出，市場風險會隨著地產調控靴子的落地而煙消云散，但在硬幣的另一面，也有專家認為，左右A股的最大懸念仍是房地產行業(yè)的調控政策，盡管地產股最近表現不錯，但仍會受壓，難言完全“崛起”。事實上，10月12日在A股連續(xù)大漲三天的情況下，地產股的沖高回落，正折射出這種分歧性。當天早盤在萬科A和保利地產的帶動下直線拉升，“招保萬金”四大龍頭股全部翻紅，不過沖高后直線回落，午后保持低位震蕩，截至收盤卻有過半地產股翻綠。

　　買地產股？還要看房價

　　對于節(jié)前節(jié)后兩次地產股的上揚，不少原先堅持持幣的投資者有點“胸悶”，如果再不動聲色是否會再度踏空呢？不少券商人士則認為，所謂“心急吃不了熱豆腐”，要介入地產股還得等房價真正出現回落。

　　招商證券在最近出爐的房地產行業(yè)研究報告中提醒投資者，“只有等房價出現下跌后才是大幅加倉地產股的良機”。招商證券認為，目前幾乎所有城市的新房庫存已經見底回升，二、三線城市剛性需求相對較弱，隨著這些城市新房庫存的不斷上升，預計房價會先從二、三線城市開始下降，進而影響到一線城市。湘財證券表示，房地產調控政策的效果將主要體現在房地產市場的成交量上，對價格的影響較為滯后。

　　從目前看，湘財證券預計今年第四季度房價仍然難以有像樣的調整，明年上半年房地產市場將受供應壓力，價格才開始全面調整。盡管地產股短期出現了反彈，但從目前看全面走強的可能性不大，未來地產股的走勢將因為銷售業(yè)績的不同出現明顯分化。

　　二次、三次調控都不是假設

　　對于地產股的回暖，是否反映了“政策出盡”的預期？就在10月11日，同一天又有兩則消息傳出，一是六家銀行存款準備金率被上調預警緊縮，二是住房和城鄉(xiāng)建設部、國土資源部、監(jiān)察部決定，省級人民政府對政策落實不到位、工作不得力的，要追究責任。實際上，對于房地產市場的調控，監(jiān)管部門從未放松，除了財政部等多部委聯合發(fā)文遏制房價，9月以來，包括證監(jiān)會在內的多個部門也一再強調對于房地產市場的調控。國元證券房地產行業(yè)研究員施雪清透露，盡管沒有明文規(guī)定，但是近期房地產上市公司的再融資方案差不多都暫停了，而且在現在越發(fā)嚴厲的政策調控下，上市房企的再融資通過的可能性幾乎為零。

　　與此同時，剛剛獲準投資不動產的保險資金也被保監(jiān)會多次提醒，9月28日，保監(jiān)會副主席楊明生就在保險資金的運用監(jiān)管工作會議上指出，保險資金投資不動產“要控制情緒，不要盲目。同時，有兩條紅杠不能碰：炒地和炒房”。

　　瑞銀的房地產行業(yè)分析師王震宇在研究報告中更是坦言，未來不排除相關部門出臺更多實施細則。

　　地產股仍將承壓

　　盡管當前地產板塊市盈率處于較低的水平，但在調控不放松的背景下，部分券商認為當前地產板塊低估值的吸引力相對有限。國信證券認為，在我國經濟轉型路上，對房地產的調控將成為一種常態(tài)，轉型不止，調控難松。由于調控再度加碼，預計房地產銷售將難以維持8月和9月回暖態(tài)勢，且未來數月供應可能會慣性增長，隨著調控深入，房價可能松動。

　　中信證券報告認為，國慶節(jié)前房地產新的調控措施，對房地產類貸款限制更為嚴格，這將繼續(xù)抑制房地產貸款的增長，預計房地產貸款占比將下降。4月17日國發(fā)(2010)10號文公布之后，二季度房地產開發(fā)類貸款大幅放緩，僅新增1216億元，環(huán)比下降1991億元，降幅為62%；二季度個人購房貸款新增4096億元，環(huán)比下降22%，整體調控效果明顯。最新的通知對房地產類貸款限制更為嚴格，旨在平抑房價上漲預期，將繼續(xù)抑制房地產貸款增長，預計擠出部分將流入新興產業(yè)，房地產貸款占比將下降。

　　長江證券指出，由于當前人民幣短期面臨一定的升值壓力，升值預期處于強化階段，房地產調控政策不可能松動，在政策不確定性降低的同時又夾雜超預期的調控政策，房地產股震蕩的概率比較大。記者 趙亞洲 實習生 曾華玲