近日舉行的中央經(jīng)濟工作會議提出，“把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”，引發(fā)廣泛討論。影響物價運行的因素有哪些？如何看待當前物價水平？筆者認為，宜從長期發(fā)展的眼光看待物價目標，促進物價合理回升需要發(fā)揮宏觀政策的組合拳作用。

　　物價是供需關(guān)系作用的結(jié)果。近年來，我國物價低位運行，從根本上看，這反映的是供強需弱的實體經(jīng)濟供求關(guān)系。從需求端看，隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，在房地產(chǎn)市場深度調(diào)整、地方政府債務風險化解的背景下，傳統(tǒng)房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等固定資產(chǎn)投資有所放緩，科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等新的增長動能和投資需求不斷上升，但短期內(nèi)難以填補傳統(tǒng)投資需求放緩的缺口。從供給端看，長期以來的投資驅(qū)動發(fā)展模式下，一些行業(yè)和領(lǐng)域出現(xiàn)了低效甚至無效供給，過度競爭也導致部分新興行業(yè)產(chǎn)能擴張較快。

　　也要看到，我國經(jīng)濟長期向好的基本趨勢沒有改變，特別是今年以來，隨著更加積極的宏觀政策持續(xù)發(fā)力顯效，促消費政策加力、擴圍，經(jīng)濟回升向好的態(tài)勢不斷鞏固。同時，構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場和重點行業(yè)綜合整治無序競爭工作也在穩(wěn)步推進，市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，主要物價指標已經(jīng)呈現(xiàn)出一定的企穩(wěn)回升跡象。核心居民消費價格指數(shù)同比漲幅超過1%，漲幅連續(xù)擴大；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)降幅也趨于收斂，環(huán)比連續(xù)兩個月正增長。今年以來，國際油價大幅下行，對我國物價回升也有負向的輸入性影響，如果剔除國際油價下跌因素的影響，物價指標改善還會更加明顯。

　　當前，我國經(jīng)濟正在加快轉(zhuǎn)型升級，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，在這個過程中，傳統(tǒng)需求有所回落，新的增長點和有效需求不斷涌現(xiàn)，新舊動能轉(zhuǎn)換接替短期內(nèi)會對實體經(jīng)濟供需關(guān)系和物價造成一定的擾動，但這對經(jīng)濟長期、高質(zhì)量發(fā)展是有好處的。我國經(jīng)濟長期發(fā)展基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變，貨幣金融條件也比較寬松，物價長期向合理水平回歸有著堅實基礎(chǔ)。

　　從國際上看，主要經(jīng)濟體央行制定的通脹目標也大多是中長期的政策目標。比如，2012年美聯(lián)儲明確采取2%的靈活通脹目標制，在當時的聲明文件中就特別強調(diào)了這是美聯(lián)儲的長期目標。從之后的實際情況看，目標提出后，美國通脹率仍低于2%，直至2017年初才回到2%左右。從國內(nèi)來看，2%左右的通脹預期目標也應從中長期的視角合理看待，而且，宏觀政策尤其是貨幣政策效果顯現(xiàn)通常還有一定的時滯性。

　　物價低位運行是供需兩端多種因素共同作用的結(jié)果，促進物價合理回升也需要發(fā)揮宏觀政策的組合拳效應，保持政策取向的一致性。今年以來，我國央行繼續(xù)綜合施策維護資金面平穩(wěn)，保持流動性充裕，有力支持了政府債券的順利發(fā)行。同時，在促消費、調(diào)結(jié)構(gòu)等方面，財政政策與貨幣政策也在協(xié)同發(fā)力，今年出臺的消費貸款貼息政策就是很好的體現(xiàn)。

　　下一階段，要繼續(xù)轉(zhuǎn)變宏觀調(diào)控思路，從過去高度依賴投資的發(fā)展模式更多轉(zhuǎn)向促消費、惠民生的發(fā)展模式。供給端要著力構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場，改善供給結(jié)構(gòu)，推動低效、無效供給市場化出清。需求端要優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，重點向民生、社保、低收入群體傾斜，同時加快推動收入分配制度改革，切實增強居民消費能力和消費意愿。(本文來源：經(jīng)濟日報 作者：姚 進)