中新社北京5月12日電 (陶思閱)中國央行11日發(fā)布2026年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，同時以專欄的形式詳解了中央銀行與債券市場的關(guān)系。中國央行表示，將繼續(xù)加強債券市場管理，提升債券市場功能。

　　“銀行債券投資與信貸投放一樣，是向?qū)嶓w經(jīng)濟融資的重要方式，也是貨幣創(chuàng)造的重要途徑?！敝袊胄性趯谖恼轮姓f。

　　中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事長連平觀察到，直接融資提速、政府融資快速擴張等，是當前中國金融結(jié)構(gòu)變化的重要特征。其中，直接融資以債券融資為核心支撐。

　　貨幣創(chuàng)造方面，銀行債券投融資行為已經(jīng)成為影響貨幣供應(yīng)和信用創(chuàng)造的重要渠道。數(shù)據(jù)顯示，2025年末，銀行持有的債券超過100萬億元人民幣，占其總資產(chǎn)的25%，較2015年上升7個百分點；債券與貸款比例為35%，較2015年上升6個百分點。

　　中國央行指出，銀行等金融機構(gòu)債券投融資行為還與貨幣政策傳導(dǎo)、金融風險防范高度關(guān)聯(lián)，也是人民幣國際化的重要途徑。

　　從利率形成和傳導(dǎo)來看，銀行作為最主要的債券投資交易者、做市商和公開市場一級交易商，在債券價格發(fā)現(xiàn)、形成和市場穩(wěn)定中發(fā)揮重要作用，是利率傳導(dǎo)的第一道關(guān)口。中國央行通過債券市場規(guī)則和做市商、公開市場一級交易商管理，規(guī)范、引導(dǎo)銀行債券投資交易行為，是有效實施貨幣政策調(diào)控的重要基礎(chǔ)。

　　從金融穩(wěn)定來看，非銀機構(gòu)長期從銀行體系獲取流動性，其債券投資交易行為、流動性風險與銀行資產(chǎn)負債高度相關(guān)。專欄文章指出，非銀機構(gòu)過度加杠桿、期限錯配等行為也是引發(fā)風險的重要因素，持續(xù)加強投資者風險管理，完善債券市場建設(shè)和宏觀審慎管理，對防范系統(tǒng)性風險十分重要。

　　債券市場的穩(wěn)步發(fā)展，還為人民幣國際化提供了有力支撐。近年來，中國央行持續(xù)推進債券市場高質(zhì)量開放，優(yōu)化“債券通”“互換通”等市場機制設(shè)計，簡化境外投資者入市流程，豐富境外投資者風險管理和流動性管理工具。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，已有80余個國家或地區(qū)的1194家境外機構(gòu)投資者持有中國債券，境外機構(gòu)投資者成為國際收支平衡的重要力量，有力促進跨境貿(mào)易投資流出資金的回流和再循環(huán)。

　　基于此，中國央行表示，下一步將繼續(xù)加強債券市場管理，提升市場功能，為貨幣政策框架完善、金融市場穩(wěn)健運行、國際收支平衡和人民幣國際化提供有力支撐。(完)